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高資本利得不再 高股息屹立不搖 高殖利率概念股 熱錢避風港

日前英國公投結果出爐,確定脫歐令人跌破眼鏡,導致全球金融市場大跳水。當全球愈來愈多不確性變數出現下,如何尋求穩定保本的收益概念,就成為市場上最大公約新竹借錢網數。
瀚亞投信副投資長劉興堂表示,當前股市正面臨企業獲利成長有限,指數位置處於高檔等環境下,很難期待高資本利得,這使得全球資金轉入到高殖利率概念題材,所以,本波的除權息高峰,預料「股息」仍將是一大亮點。
受惠兩岸擴廠 設備廠搶眼
目前台股的一大優勢就在於高殖利率。相對國際債券市場進入負利率時代,或台灣定存利率平均約1%左右的水準;台股目前殖利率接近5%左右,部分動輒6至8%的高殖利率概念股更具吸引力。在全球面臨低利時代來臨,以及投資氣氛保守當道下,有高股息保護、又兼具成長動能的個股,在亂世中更能屹立不搖。
例如,雖然電子產業景氣混沌不明,但設備類股近期表現相對亮眼。無塵室工程設備廠漢唐,今年就承接不少台積電廠務工程訂新竹借錢網單,以及中國面板廠房擴建及廠務設備升級等訂單。漢唐五月營收14.8億元,年增33.7%,並創單月歷史次高,累計今年前五月營收達70.28億元,較去年同期大幅成長51.49%。
法人指出,漢唐去年接單金額約160億元,當中近100億元的案子落在今年施作,今年目前新接案已達90億元以上,因此看好今年營收及獲利可望雙雙創新高,預估每股稅後純益(EPS)有機會挑戰6元。漢唐去年EPS5.24元,將配發現金股息4.5元,以目前股價估算,現金殖利新竹借錢網率就高達8.96%。
同樣受惠台積電及中國面板廠擴產效應,還有設備廠帆宣。帆宣去年獲利創九年來新高,主要因為有台積電及面板廠等機電工程大單交貨,全年營收站上180億元大關,年增20.5%。
帆宣目前手握訂單金額已超過百億元,法人表示,帆宣今年仍受惠於台積電先進製程新竹借錢網擴產,預估今年EPS上看3至3.5元,有望改寫12年來新高。帆宣去年EPS2.78元,將配發現金股息2元,新竹借錢網以目前股價估算,殖利率也有6.98%。
近期法人頻頻加碼的材料通路商崇越,受惠台積電與聯電擴大先進製程產能,帶動設備及材料需求,五月營收20.14億元,年增率41.4%,前五月合併營收為97.35億元,年增22.6%…OLED次世代霸主登場

曾經被視為台灣電子業最大勁敵的南韓三星,最近忽然成了科技界一大熱點。與之相關的熱門新聞事件很多,至少包括Galaxy S7系列旗艦機意外熱賣,三星積極投入可撓式OLED(有機發光二極體)技術,以及蘋果iPhone計畫在明年開始採用OLED螢幕,迫使三星必須大幅拉高產量。在一連串新聞事件當中,三星擴產的消息引發市場高度關注。令人好奇的是,OLED為何在此時又變成極為重要的技術?它到底厲害在哪?何以成為Apple產品的最佳方案?
顯示技術兩大派別
關於顯示器技術的專有名詞很多,其中TFT-LCD是最常被提到的一種。TFT-LCD是薄膜電晶體液晶顯示器的簡稱,簡單來說,是兩片玻璃基板當中夾著一層液晶,當電流通過電晶體,液晶分子之間的轉移會產生畫素的改變,再搭配彩色濾光片與背光源來進行多種影像色彩的呈現;基於電極與液晶排列方式不同,衍生出TN、VA、IPS、Super LCD、Super PLS等多種技術。
經過多年發展,TFT-LCD逐漸成為消費電子產品平面顯示器(FPD)的應用主流,但於此同時,各大面板廠對於OLED技術的開發也不曾間斷。OLED的全名是主動矩陣有機發光二極體,它的組成結構比LCD來得簡單,大約分為三層,主要是陰極電、陽極電以及中間的發光層,透過電路與發光材料產生自發光,不必運用到背光源。
以驅動方式區分,OLED又分為被動式矩陣(Passive Matrix,PM-OLED)與主動式矩陣(Active Matrix,AM-OLED)兩類。PMOLED的結構簡單、成本低,但驅動電壓較高,因此不適合應用在大尺寸產品,多應用於車用、穿戴類產品,國內生產廠商以錸寶、智晶為代表。
AMOLED則是OLED技術最常被提到的一種,兩者基本上可以畫等號。它的成本明顯高於PMOLED,但效率更高,製程也較複雜,適用於大尺寸、高解析度產品。全球擁有AMOLED超過九成產能的南韓三星,從○九年起開始將它應用在自家手機,此後AMOLED便成為三星手機螢幕的代名詞。
比較起來,LCD與OLED其實各有特點。OLED在畫質與效能上表現突出,具備廣視角、低耗電特性,由於不需使用背光板,更容易實現輕薄化,但缺點是壽命短、成本高。LCD生產成本較低且使用壽命長,則是多年來能夠實現更廣泛應用的主要原因。實際上,對用戶來說,無論是iPhone採用的IPS LCD,或者三星的AMOLED螢幕,在畫質與效能上幾乎難分軒輊,很難區分到底誰好誰壞。
電子產品差異化難度高
從應用別來看,顯示器技術的終端應用主要有兩個:電視與行動裝置。早期的CRT(陰極射線管)電視有著笨重、耗電的缺點,後來逐漸被輕巧的LCD電視取代,之後則有LED TV、超輕薄平面電視、4K2K、曲面電視等等。以面板廠的布局來說,追求TV大尺寸、高畫質、曲面化是主要方向,OLED、IGZO(銦鎵鋅氧化物)等製程技術是布局重心。
然而過去幾年,全球LCD TV出貨量約維持在二億台左右,明顯成長趨緩,即使4K2K TV市占率突破雙位數,對整體出貨量的拉抬已十分有限。二○一四年以來,各大面板廠利用量子點技術(把量子點整合到背光模組)、曲面螢幕等創新技術,企圖拉高市場銷量,但成效也不大。可以說,電視產品訴求的差異化,重點只在解析度與尺寸大小。
行動裝置的演變也基本相似。以iPhone為例,二○一○年發表的iPhone 4開始採用IPS LCD技術,在整體外觀設計上頗獲好評;二○一四年的iPhone 6開始放大產品尺寸,螢幕解析度大幅提升。但自此之後,iPhone與其他品牌手機在外觀、性能上的差異已經不大。吸金股點將錄

英國脫歐公投意外通過,引來六月份國際股匯市大震盪,不過仔細來看,上半年歐洲無疑是重災區,德國、法國等股市下跌八~一○%,歐豬五國跌幅都超過一○%。幸好歐元兌美元升值二.二一%,若以美元計價,德、法股市跌幅約五~七%。而震央所在的英國,上半年股市上漲四.二%,但同時間英鎊貶值九.八%,以美元計算,下跌五.六%,與德、法差不多。總體來說,歐洲大部分國家上半年以美元計價資產是減少的,是輸家。
上半年新興市場跑贏歐日美
不過美國股市除了Nasdaq下跌外,道瓊、S&P及SOX都上漲,亞洲除了日本及中國下跌外,東南亞以及台灣是上漲,韓國大約持平,但匯率兌美元都升值,呈現股匯雙升。不只亞洲如此,包括中南美洲也是一樣,也就是說上半年新興市場股匯表現都不錯。
至於下半年呢?英國決定脫歐後,對稍有起色的歐洲經濟無疑又是一記當頭棒喝,接下來也傳出義大利銀行呆帳高,一般預期歐洲央行再度擴大資金寬鬆政策是必然的。而英國若脫歐,國外金融總部撤離可能性高,可以預見經濟必受打擊,英國財政大臣歐斯本(George Osborne)為穩住國內經濟局勢,祭出振興經濟五大措施,計畫將企業稅率下調至一五%,全力留住企業界在英國的投資活動,甚至可能祭出降息動作。歐洲的變動對經濟調整還是要一段時間觀察,但未來釋金動作必將持續,進一步擴大負利率。
再者,受英鎊大貶拖累最多的是日本,近幾年好不容易引導日圓貶值至一一○~一二○,如今卻大幅升值,上半年就升值一四%,必定也會傷及日本經濟及企業獲利,日央沒有其他動作才奇怪,必定再度放錢。而美國聯準會早就將英國脫歐列為重要觀察變數,如今成真,升息的腳步可能放緩,或許今年內都不會升息了。
歐日央行將擴大負利率
審視國際金融狀況,下半年資金閘門將會擴大打開,國際資金又將尋找獵物。而歐央負利率應會擴大,錢放在銀行都要利息,那麼保守的人必定有些轉進過去一直以保值為主而不會創造經濟作用的黃金,所以金價易漲難跌。其他貴金屬如白金等也可能出現投機風潮。倒是上半年從低點算起反彈接近一倍的石油不會那麼強,預估四五~五○美元高檔震盪,不過要注意,誠如近期本刊所言,若油價跌破四五美元就要小心風險性資產了!
當然股市也是資金湧進的對象,英國脫歐後國際股市一度大跌,中南美以及亞洲股市率先突破或接近事件發生起跌點,顯然資金對於新興市場還是相當青睞,而台股因為具有較高的殖利率,對外資吸引力相當強。據金管會掌握的最新統計,六月外資淨匯入四○.五億美元(約一三○○億台幣),今年上半年中僅次於三月的六○.九二億美元,更是近十年來六月外資淨匯入的次高金額,僅次於二○○七年六月的六四.一五億美元。
台指期多單未大減前不看空
外資今年上半年累計已淨匯入九五.○九億美元,七月一日當天又再淨匯入六.八八億美元,合計即接近一○二億美元,與去年上半年外資累計淨匯入一○一億美元的數字相近。外資有無持續匯入,看台幣變動就知道。而台股具殖利率優勢,只要外資持續買超,對台股就具有加分作用。事實上,六月一日~七月四日,外資買超台灣上市公司金額約一○○七億元,若加計上櫃,買超金額的確與六月以來匯進金額相差不多。即使扣除七月六日大賣一四七億元,整體買超還是偏高。再者不可忽視外資期貨多單,一直攀高至五.五~六萬口以上歷史高峰區,只要未見降至三萬口以下,基本上台股還算安全。若看指數逼近八千八百點是相當恐怖,但若以資金面來看,資金趴還是進行式。除非歐洲火車頭德、法股市再破底,才有另一波壓力。
再者,台灣企業獲利有一定水準,相對高的殖利率本來就吸引外資,根據統計,七月將陸續發放現金股息的公司,金額最大的首推台積電的一五五五億元、台塑化三八一億元居次,國泰金二五一億元、富邦金二○四億元、台灣大一五二億元、台達電一二九億元,其他還有矽品、日月光、世界、群光等十家超過十億元。截至七月底為止,總計有一八○家公司將發放現金股息,總金額達三三七三億元;今年台股上市櫃公司總計配發的現金股息達一.一三兆元,創新高。外資流入就是看上台股這些配息。至於未來配發的股息是持續買台股還是會出,看匯率就知道了。
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